2006年，汽車行業(yè)的盈利保持了恢復(fù)性增長的態(tài)勢?；?005年“前低后高”的狀況，2006年汽車業(yè)的盈利增幅已經(jīng)呈現(xiàn)出逐月回落的態(tài)勢（具體見圖一）。在產(chǎn)銷屢創(chuàng)歷史新高的情況下，行業(yè)的盈利卻未能同時創(chuàng)出歷史新高，其中的主要原因在于，伴隨著汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，目前乘用車，特別是轎車已經(jīng)占到一半以上的份額；而轎車其固有的“薄利多銷”的特征決定了規(guī)模的擴大只能穩(wěn)定盈利的絕對額，而要提升盈利則有相當(dāng)?shù)碾y度。相比之下，商用車，特別是大中型客車，由于具有“高附加值”的特點，因此雖然其產(chǎn)銷增長速度遠沒有轎車快，但是其盈利的能力卻要大大強于轎車等乘用車產(chǎn)品。
2005年汽車行業(yè)的運行呈現(xiàn)的是“前低后高”的態(tài)勢，到了2006年則呈現(xiàn)出“前高后低”的格局。而2006年的兩次關(guān)稅下調(diào)累計幅度高達10個百分點，再加上人民幣升值、相關(guān)企業(yè)股改時對業(yè)績增長所作的承諾等因素，對于提升2006年汽車業(yè)盈利至關(guān)重要。到了2007年，中國汽車行業(yè)仍將受到一些因素的影響，預(yù)計盈利增幅極有可能進一步趨于收窄，總體呈現(xiàn)“波浪式”運行的走勢。
成本壓力進一步減緩
雖然國內(nèi)銅、鋁等有色金屬價格自2006年以來就呈現(xiàn)迅猛增長之勢，但是由于其在汽車中的應(yīng)用并不占主導(dǎo)，因此影響力不如鋼鐵等黑色金屬。自2005年以來，國內(nèi)汽車用主要鋼材的價格基本呈現(xiàn)高位震蕩、穩(wěn)中有降的走勢，人民幣的升值又大大抵消了鐵礦石價格上漲所帶來的負(fù)面影響。目前汽車用鋼材的國內(nèi)自給率在40%左右，而伴隨著以寶鋼為代表的國產(chǎn)汽車板材能力的陸續(xù)形成，預(yù)計2007年的國內(nèi)自給率有望提高到60%左右的水平。鑒于2007年國際鐵礦石可能會有5%~10%的降價，因此國內(nèi)汽車用鋼材的價格在2007年應(yīng)該不會出現(xiàn)上揚，反而有可能會繼續(xù)小幅下調(diào)?；诖?，預(yù)計2007年國內(nèi)汽車制造業(yè)所面臨的原材料成本壓力將會進一步得到減緩。
另外，從2006年全國電力供需情況看，2007年雖然仍會有局部性、季節(jié)性的缺電情況出現(xiàn)，但是總體上電力供應(yīng)的緊張狀況已經(jīng)從根本上得到改善。未來主要將面對因煤炭價格波動而出現(xiàn)的電價價格波動，且基本以上調(diào)為主，這無疑會增加相關(guān)工業(yè)企業(yè)的成本壓力。不過汽車制造業(yè)對電價可能上調(diào)的承受能力已經(jīng)大為增強，因此，2007年汽車業(yè)面臨電價上漲的壓力不大。
金融政策對行業(yè)影響應(yīng)引起重視
由于自2005年匯改以來（截止到2006年11月30日）人民幣兌美元累計升幅已經(jīng)超過5%，其中2006年以來人民幣兌美元的累計升幅近3%，預(yù)計2007年人民幣兌美元的升值幅度仍將會在3%左右甚至更高。而同期日元兌人民幣的升幅分別是10.16%和2.59%，因此從日元區(qū)進口汽車及汽車零部件可享受到人民幣升值所帶來的巨大好處。相比之下，由于同期歐元兌人民幣的升幅分別是0.09%和-2.64%，特別是在2006年人民幣兌歐元還有所貶值，因此從歐元區(qū)進口汽車及汽車零部件將加重企業(yè)的成本壓力。
鑒于目前國內(nèi)從日元區(qū)進口汽車及汽車零部件占比已升至約40%，從歐元區(qū)進口汽車及汽車零部件占比則降至約35%，而以美元結(jié)算的汽車及汽車零部件進口占比基本穩(wěn)定在25%左右，因此人民幣的持續(xù)升值對于目前仍需要大量進口關(guān)鍵件、高附加值件，以進口組裝為主的中國汽車業(yè)來說，總體上還是可以起到降低制造商成本的作用；不過對于已經(jīng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的中國汽車業(yè)的出口，卻是一個不太有利的消息。
值得注意的是，國家若進一步強化宏觀調(diào)控，抑制通貨膨脹而采取升息措施，其對于汽車業(yè)的影響要比匯率的波動更為明顯和敏感。因為汽車及汽車零部件行業(yè)作為一個資金密集型行業(yè)，在自有資金不足的情況下，生產(chǎn)、建設(shè)所需資金大部分通過銀行借貸解決。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示汽車業(yè)的負(fù)債率2006年以來已經(jīng)有了迅速的攀升，從2006年年初的不足53%提高到了第三季度末58%的水平。雖然相關(guān)上市公司能從資本市場進行直接籌資，但是大量的生產(chǎn)經(jīng)營性資金還是需要通過從銀行系統(tǒng)借貸加以解決，因為目前企業(yè)的流動負(fù)債已經(jīng)占了全部負(fù)債的90%以上。因此若央行在2007年上半年加息，甚至是連續(xù)性加息，勢必會對相關(guān)汽車制造及經(jīng)銷企業(yè)，乃至消費者產(chǎn)生不利的影響。一方面加重企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，影響盈利水平；另一方面增加消費者利息負(fù)擔(dān)，抑制其購車欲望。對此必須引起足夠的重視。
燃油價格的影響因人而異
受美元貶值、國際局勢動蕩、市場需求旺盛，以及國際投機資本炒作等的共同影響，國際原油價格近幾年來一直呈上揚態(tài)勢。雖然2006年第四季度以來在60美元/桶以下開始徘徊，但是由于國內(nèi)油價并未與國際油價完全接軌，從相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，除了原油出廠價格呈下跌之勢外，汽油、柴油的價格并未隨之下調(diào)。在國內(nèi)成品油定價機制正面臨改革和燃油稅可能推出之際，未來國內(nèi)汽車燃油價格仍有繼續(xù)上揚的可能，這勢必會制約和影響國內(nèi)用戶對汽車的消費和購買熱情。
不過伴隨著汽車業(yè)這些年來技術(shù)的不斷進步以及市場對于燃油價格上調(diào)早有心理準(zhǔn)備，且燃油價格的上漲更可能是采取分步上調(diào)而非一步到位的做法，再加上目前國內(nèi)汽車銷量中已經(jīng)有20%~30%為更新用車，考慮到更新車用戶使用習(xí)慣等原因，因此雖然消費者會因受高油價影響而減少汽車的使用頻次，但總體看其對油價的敏感度相對新增車用戶較低。此外，相對于中高級車型的車主來說，經(jīng)濟型車的車主對高油價要更為敏感些，承受能力也相對要弱些。
2007年行業(yè)總體呈現(xiàn)“波浪式”
運行的走勢
伴隨著我國汽車保有量到2006年底達到3700萬輛的規(guī)模，且未來幾年將會繼續(xù)持續(xù)快速擴大，在目前國內(nèi)汽車更新率已達20%~30%的基礎(chǔ)上，未來有望繼續(xù)得到提高；若能達到30%~40%的水平，雖然仍遠低于國外發(fā)達國家70%的更新率水平，但是每年350萬~400萬輛的更新規(guī)模已完全能夠確保中國汽車業(yè)的發(fā)展步入良性軌道。
預(yù)計2007年全國汽車產(chǎn)銷總量有望再上一個新臺階——達到800萬輛的水平（具體見圖二）。雖然受新環(huán)保法規(guī)（國3排放標(biāo)準(zhǔn)）即將實施、乘用車強制安裝車載診斷系統(tǒng)（OBD）等措施的影響，導(dǎo)致企業(yè)成本提高（幅度在5%~15%之間），而這又無法完全轉(zhuǎn)嫁給消費者；因此汽車行業(yè)2007年的盈利增長幅度有可能會明顯小于2006年40%左右的增幅。但是由于存在較大的地域差異，相關(guān)政策在諸如北京、上海、深圳這樣的大城市執(zhí)行的力度會遠強于西部地區(qū)的城市，因此還是給相關(guān)汽車制造企業(yè)留出了一定的緩沖及過渡時間和空間?？傮w看汽車業(yè)的盈利在2007年仍能保持20%左右的平穩(wěn)增長。
