今年前5個月，盡管國內(nèi)車市銷量在不斷上升，但汽車廠商們卻未必個個高興，因為經(jīng)濟(jì)效益并未見好轉(zhuǎn)。一面是車市持續(xù)火爆；一面是整體利潤下滑，關(guān)于中國汽車業(yè)增產(chǎn)不增收的預(yù)言已經(jīng)一語成讖。
車企利潤繼續(xù)下滑
6月上旬，就在國內(nèi)各大車企和媒體再度為5月份車市交出的漂亮答卷而歡欣鼓舞的同時，另外一組數(shù)據(jù)的發(fā)布卻向我們揭示了車市的隱憂。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，前4個月19家重點汽車企業(yè)(集團(tuán))，營業(yè)收入同比增長-10.74%，利潤同比增長-27.99%，工業(yè)增加值同比增長-6.46%；19家重點汽車企業(yè)中，僅8家企業(yè)營業(yè)收入高于上年同期，其中2家營業(yè)收入正增長；11家低于上年同期。
在19家汽車企業(yè)中，僅5家企業(yè)實現(xiàn)利潤為增長，10家企業(yè)實現(xiàn)利潤為負(fù)增長(其中有7家降幅減緩)，4家企業(yè)虧損。增產(chǎn)卻難增收，成為擺在車企面前的尷尬事實。
再往前看，5月初國內(nèi)汽車上市公司2008年年報全部浮出水面，幾乎全軍覆沒的凈利潤狂跌圖清晰地顯示了中國車企在去年遭遇的冰點生存狀況。而隨之出爐的2009年一季度業(yè)績報告則顯示，利潤下滑趨勢還在繼續(xù)。
一季度我國汽車及汽車零部件類上市公司主要指標(biāo)利潤總額同比下降54.19%，行業(yè)凈利潤同比下降53.59%。62家汽車及汽車零部件類上市公司主要指標(biāo)凈利潤中，仍有19家企業(yè)出現(xiàn)虧損，虧損面達(dá)31.15%，同比提高2.8倍；一汽夏利、金杯汽車、安凱汽車等企業(yè)處于虧損整車企業(yè)行列。這與工信部早前公布的“盡管汽車產(chǎn)銷回升，汽車業(yè)利潤還會繼續(xù)下探”信息吻合，證實了行業(yè)“增收不增利”的現(xiàn)狀。
今年以來，盡管我國汽車產(chǎn)銷開始回升、形勢喜人，但汽車產(chǎn)銷旺勢與汽車企業(yè)的整體利潤下滑形成巨大反差，汽車產(chǎn)銷保持增長的企業(yè)也難逃整體盈利下滑的厄運，這從另一方面體現(xiàn)了全球金融危機(jī)對國內(nèi)汽車企業(yè)產(chǎn)生的影響是比較直接的，顯示了企業(yè)盈利能力不強(qiáng)。
車型銷售冷熱不均
如果說，成本上漲和市場疲軟等因素是造成2008年各車企利潤下滑的主要原因的話，那么，造成今年前5個月車企利潤下滑的原因則是車市銷售品種的冷熱不均——受政策刺激的小車賣得很好，但利潤豐厚的大車沒有政策的幫助。更深層次的原因是車企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，利潤嚴(yán)重依賴于大排量、中高級車，以至出現(xiàn)此類車型稍有下降就嚴(yán)重影響公司整體利潤。
今年以來，汽車產(chǎn)銷量大幅增長，但屬于結(jié)構(gòu)性、季節(jié)性、區(qū)域性和恢復(fù)性的增長，且主要是交叉型乘用車（微型客車）和1.6升以下排量經(jīng)濟(jì)型轎車增長較快所致。前5個月交叉型乘用車產(chǎn)銷75.10萬輛和77.53萬輛，同比增長50.00%和50.78%；1.6升及以下轎車銷量達(dá)到181.8萬輛，同比增長在35%以上。這兩者也是今年1-5月中國車市一片紅火的主力軍，拉動著“大盤”上升。然而，小排量轎車和微型客車雖然占汽車行業(yè)銷量達(dá)70%以上，但收入占比卻不到50%。由于小排量車型的盈利能力普遍較弱，通常只在10%左右，因此通過1.6L及以下排量乘用車購置稅減半以及汽車下鄉(xiāng)這兩項政策受益的低端車型，行業(yè)利潤占比估計不到30%。汽車業(yè)的盈利因此也未能出現(xiàn)同步提升的局面，不少廠家甚至遭遇增產(chǎn)減收的窘境。
讓人警醒的是，出現(xiàn)銷量下滑的正是那些汽車企業(yè)利潤豐厚的細(xì)分市場，中大排量的轎車、MPV包括整個商用車市場，整體表現(xiàn)均不理想。以2.5升-3.0升排量的轎車為例，5月份，這一市場的車型整體銷量比4月下降18.0%，比去年同期下降7.25%。商用車市場的表現(xiàn)同樣如此，前5月，商用車細(xì)分市場中跌幅最大的下降達(dá)到63.05%。因此廠家在“量”上有一個不錯的“上半場”，但在“質(zhì)”上卻難言成功。中國車市的結(jié)構(gòu)性矛盾，導(dǎo)致看似火爆的中國車市在很大程度上卻是“旺丁不旺財”。此外，汽車出口遭受重創(chuàng)也是汽車業(yè)收入銳減的重要原因之一。
何時走出魔咒
面對金融海嘯，仍處于成長期的中國汽車何時走出“增產(chǎn)不增收”魔咒，業(yè)內(nèi)存在兩種相持的觀點：
一種看法是：今年前5個月利潤下滑，是2008年我國汽車企業(yè)盈利下滑的延續(xù)，將影響到今年車企的盈收，車企盈利前景不容樂觀。
盡管今年前5個月全國汽車產(chǎn)銷回暖，但導(dǎo)致車企出現(xiàn)“有量無利”的根源依然存在。大排量汽車的盈利能力遠(yuǎn)高于小排量車種，現(xiàn)在大排量車型的發(fā)展受到一定的制約，如果相關(guān)企業(yè)降價促銷，又會進(jìn)一步壓迫小排量車型的盈利空間，而且自身也會出現(xiàn)盈利不能隨產(chǎn)銷同步提高的情況，因此體現(xiàn)出來的是資本逐利與政府社會責(zé)任間的巨大差異。另外，政策性因素是促進(jìn)今年汽車產(chǎn)銷增長的主要動力。而這也就意味著，一旦國家旨在拉動內(nèi)需帶動車市的利好政策缺乏延續(xù)性，或者政策力度隨著時間流逝而逐漸減弱，汽車市場的增幅將會失去動力。
另一種看法是：占汽車銷售總量52%的受惠于車購稅政策利好的車型產(chǎn)銷將繼續(xù)保持增長，中高檔轎車也出現(xiàn)回暖跡象；商用車降幅進(jìn)一步縮小；汽車行業(yè)形勢整體已經(jīng)回暖。
從一季度季報分析，由于銷售回暖，貨幣資金同比增長達(dá)20.02%，各項應(yīng)收同比下降16.1%，存貨同比微增0.06%，各項應(yīng)付同比增長7.94%。預(yù)收賬款同比增長9.31%，再結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及經(jīng)營性現(xiàn)金流等指標(biāo)看，車企整體經(jīng)營壓力已經(jīng)有所減弱。而1至4月，汽車行業(yè)十九家企業(yè)各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與上年同期相比雖有負(fù)增長，但下降幅度明顯縮小，下降幅度縮小了二十個百分點。企業(yè)“旺丁不旺財”現(xiàn)象正在扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)效益明顯回升。
首期中國汽車行業(yè)景氣監(jiān)測結(jié)果也表明，行業(yè)景氣開始出現(xiàn)回暖跡象，用以反映汽車行業(yè)景氣狀況的汽車行業(yè)景氣綜合指數(shù)為98.4，汽車類公司或?qū)⒅鼗赜?；四五月份股市中汽車板塊已經(jīng)跑贏大盤，汽車板塊平均每股收益為0.0754元，遠(yuǎn)高于去年第四季度創(chuàng)下的虧損0.0821元的不佳業(yè)績。因此今年前5個月可能是利潤率最低點，有理由相信，隨著車市持續(xù)熱銷，車企遭遇“旺丁不旺財”的假象必將消失。
