中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部15日公告，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會2011年第58次會議于2011年9月15日召開，湖北十堰華昌達智能裝備股份有限公司首發(fā)申請獲通過，成為我市首家上市公司。
背靠東風
“全國三八紅旗手”、十堰華昌達機電有限公司董事長羅慧
公開資料顯示，華昌達科工貿(mào)成立于2003年，主營電器及機械設(shè)備、汽車配件生產(chǎn)和銷售等。知情者透露：“華昌達科工貿(mào)基本也是做東風的生意?！贝藭r，華昌達創(chuàng)始人顏華、羅慧夫婦均從東風離職，但因在東風多年而人脈頗廣。
2010年10月，華昌達變更為股份有限公司，但在過去的7年里，東風系對其成長功不可沒。從招股書中可見，2008年該公司的前五大客戶中，有四家來自東風系，另一家穩(wěn)孚勒機械其終端客戶是東風悅達起亞。這意味著占收入90.94%的前五大客戶均和東風有關(guān)。
2009年，華昌達前五大客戶中，僅東風汽車有限公司占比48.69%，但根據(jù)“總承包商客戶與直接客戶”數(shù)據(jù)顯示，來自東風系的訂單仍為華昌達提供了約5457萬元的銷售收入，占比59.8%；2010年，來自東風系總承包商客戶與直接客戶收入約8555.6萬元，占比47.3%；2011年上半年，前五大客戶中來自東風的僅東風汽車有限公司和東風小康汽車有限公司，但根據(jù)總承包商客戶與直接客戶計算，來自東風系的收入達5289.3萬元，占比35%。
盡管其招股書中認為：“發(fā)行人對東風汽車有限公司的合并銷售額占比已從 2008年的 63.61%降至2010年的21.26%與2011年1-6月的8.38%。”但通過前述數(shù)據(jù)可知，由于大量的總承包商客戶，其終端客戶也是東風系公司，因此華昌達對于東風的依賴并不止于此。
其招股書亦坦承，華昌達總承包客戶包括機械工業(yè)第九設(shè)計研究院、大福自動輸送機（廣州）有限公司等，“與東風本田和鄭州日產(chǎn)等東風系企業(yè)本身具有長期合作關(guān)系?！?
作為華昌達與東風關(guān)系更緊密的捆綁。上市前一年，2010年8月，東風系旗下的上海嘉華對華昌達進行“突擊”入股。
東風汽車股份有限公司持有上海嘉華97%的股份，東風襄樊旅行車有限公司持有3%的股份。上海嘉華不僅直接持有華昌達4.61%股份，還通過天津博觀間接持有其1.85%股份，合計持有華昌達6.46%。
值得關(guān)注的是，2010年的兩次時間相近的增發(fā)，“東風系”等入股價3.98元/股，兩個月之后廣州基石入股價卻翻倍為7.99元。由此，多位行業(yè)人士認為，華昌達對于東風系的優(yōu)厚待遇可見一斑。
對于東風的關(guān)聯(lián)度的問題，華昌達表示，公司對與“東風系”客戶的合并銷售額占比已從2008年的84.19%降至2010年的41.93%，再到2011年1-6月的18.87%，并不存在高比例銷售的持續(xù)性，不存在業(yè)績依賴的情況。此外，公司前五大客戶銷售占比由2008年的90.94%下降至2009年的87.55%、2010年的72.01%、2011年1-6月的51.19%，且前五大客戶不斷變化。華昌達還表示，公司下游客戶正從汽車制造企業(yè)拓寬至工程機械廠商，客戶集中度進一步降低是未來的必然趨勢。
未來充滿變數(shù)
盡管順利過會，但在多位投資界人士看來，華昌達后續(xù)成長性仍充滿變數(shù)。
華昌達在招股書中稱，其目前所擁有的智能自動化生產(chǎn)系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)具有良好的可移植性，可以廣泛應(yīng)用于汽車制造、工程機械、物流倉儲、家電電子、現(xiàn)代養(yǎng)殖等多個領(lǐng)域。
但據(jù)本報了解，在報告期內(nèi)，華昌達的主要收入幾乎全部來自于汽車制造行業(yè)，財務(wù)業(yè)績的高增長也與國內(nèi)汽車市場銷量直接相關(guān)。
招股書中披露，華昌達2008年至2010年凈利潤分別是554.02萬元、1507.45萬元、3078.42萬元，呈爆發(fā)式增長。與此相關(guān)的一個背景是，從2009年開始為應(yīng)對國際金融危機、確保經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，國家針對汽車產(chǎn)業(yè)出臺了汽車下鄉(xiāng)、以舊換新、購置稅減半政策等一系列促進汽車消費的政策，有效刺激了汽車消費市場。2009年汽車產(chǎn)、銷量分別為1379.10萬輛和1364.48萬輛，同比增47.57%和45.46%；2010年再創(chuàng)歷史新高，汽車產(chǎn)銷量分別高達1826.47萬輛和1806.19萬輛，同比增幅高達32.44%和32.37%?！捌嚇I(yè)市場向好時，廠商往往有擴充產(chǎn)能的沖動?！泵褡遄C券一位行業(yè)研究員分析，華昌達所在的汽車生產(chǎn)線項目，從簽署合同到具體執(zhí)行一般有一到兩年的周期：“華昌達目前呈現(xiàn)的高增長，有很大部分應(yīng)該是2009年左右簽下的訂單，現(xiàn)在正好到了收入確認期。”
招股書中可見，2008年末、2009年末、2010年末、2011年6月30日，華昌達應(yīng)收賬款賬面價值分別為701.91萬元、3134.56萬元、2809.49萬元和7532.75萬元，其應(yīng)收賬款逐年倍增。
“華昌達爆發(fā)式的業(yè)績增長，很大程度上是受益于近年汽車行業(yè)的高增長，但也普遍預(yù)計2012年開始，汽車銷量將呈現(xiàn)放緩趨勢?！鼻笆雒褡遄C券行業(yè)分析師認為。
長江證券(000783,股吧)的一份研究報告顯示，上半年汽車業(yè)營業(yè)收入同比增長15.75%，其中二季度2.96%，較一季度的31.35%大幅下滑。汽車類上市公司歸屬于母公司的凈利潤同比增速二季度僅為0.72%，相對于一季度的18.13%大幅萎縮。長江證券認為，汽車業(yè)處于行業(yè)繁榮的后期，行業(yè)景氣度下滑。
而本報接觸的多位公、私募界人士表示，近期不太關(guān)注汽車行業(yè)。
“汽車生產(chǎn)線裝備市場是一個相對充分競爭的市場，其產(chǎn)品的延續(xù)性并不強?！鄙鲜雒褡遄C券的分析師認為，汽車生產(chǎn)線裝備的市場增量，主要是來自于新的車型上馬和生產(chǎn)線的擴容：“但隨著銷量的放緩，整個汽車行業(yè)的新品推出和擴產(chǎn)，都會受到影響?！?
招股書顯示，華昌達在汽車整車自動化裝備領(lǐng)域的市場占有率從2008年的0.48%上升至2010年的1.09%。2010年國內(nèi)競爭對手江蘇天奇物流系統(tǒng)工程股份有限公司的市場占有率為4.33%，華昌達與其仍存不小的距離。
8月31日，工信部公布《乘用車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理規(guī)則》，從投資金額、研發(fā)資質(zhì)等方面提出更高的行業(yè)準入門檻。這被汽車業(yè)界認為是國家監(jiān)管層面抑制汽車盲目擴張、產(chǎn)能過剩的舉措。
“從目前的情況看，2012年開始，整個汽車產(chǎn)能擴充放緩的趨勢很明顯?！鼻笆鑫錆h證券業(yè)人士分析，華昌達是趕在汽車行業(yè)階段性繁榮的后期，沖刺上市。
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華昌達智能裝備股份有限公司是一家汽車及工程機械行業(yè)成套自動化生產(chǎn)設(shè)備的總承包商，專業(yè)設(shè)計、制造總裝車間、涂裝車間、焊裝車間全套設(shè)備，主要產(chǎn)品有各類成套焊裝、涂裝、總裝自動化生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、工程機械、零部件、軍工、風力發(fā)電等行業(yè)。企業(yè)位于武當山麓、漢江之濱——湖北省十堰市。
作為一家業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的成套自動化生產(chǎn)系統(tǒng)集成供應(yīng)商，近年先后為東風公司、鄭州日產(chǎn)、湖南長豐、東風本田、上海大眾、華泰汽車、江鈴汽車、重慶宗申、青年汽車、越南成功等國內(nèi)外知名汽車廠家設(shè)計制造了自動化生產(chǎn)系統(tǒng)，并實現(xiàn)了大型成套自動化生產(chǎn)裝備的批量出口。
